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利率风险的管理方法
(一)远期利率协议
远期利率协议,一般是企业与银行间就未来的借款或银行存款的利率达成的协议。
远期利率协议的缺点是通常只面向大额贷款。而且,一年以上的远期利率协议很难达成。
远期利率协议的优点是,至少在远期利率协议存续的期间内,能够保护借款人免受利率出现不利变动的影响,原因是双方已根据协议商定利率。
(二)子公司现金余额的集中
现金余额的集中的好处:(1)盈余与赤字相抵。(2)加强控制。(3)增加投资机会。
子公司的现金余额集中的缺点:(1)对资金的需求。(2)本地决策。(3)交易费用。(4)匹配。
(三)利率期货
除条款、金额和期间是标准化的之外,利率期货实际上与远期利率协议相类似。这项决策背后的基本原理是:
(1)期货价格可能随着利率的变动而变动,这可以作为对不利的利率变动的套期保值。
(2)购买期货的费用远低于购买该金融工具的费用,因此,一家企业初始用相对较少的现金,即可对较大的现金敞口进行套期。
(四)利率期权
利率期权可以分为以下几类:
1.利率保证
利率保证是对一年以内的单个期间进行套期的利率期权。
2.上限、下限和双限
利率上限是指设定了利率最高限度的期权。利率下限是指设定了利率最低限度的期权。利用“双限”安排,借款方可以在购买利率上限的同时出售利率下限,而后者能确定公司的成本。
(五)利率互换
利率互换是指两家公司,或者一家公司与一家银行,互相交换利率承诺的协议。利率互换是利用不同市场上利率不同的特点进行借款的交易,使利率固定或利率浮动的贷款利息费用减少。