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影响资本结构的因素
1、企业经营状况的稳定性和成长率
如果产销业务稳定,如果产销业务量能够以较高的水平增长,企业可以采用高负债的资本结构。
2、企业的财务状况和信用等级
企业财务状况良好,信用等级高,债权人愿意向企业提供信用,企业容易获得债务资本。
3、企业资产结构
拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金;拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金。
资产适用于抵押贷款的企业负债较多;以技术研发为主的企业则负债较少。
4、企业投资人和管理当局的态度
如果股东重视控制权问题,企业一般尽量避免普通股筹资;
稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。
5、行业特征和企业发展周期
产品市场稳定的成熟产业经营风险低,因此可提高债务资本比重,发挥财务杠杆作用。
高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟,经营风险高,因此可降低债务资本比重,控制财务风险。
企业初创阶段,经营风险高,在资本结构安排上应控制负债比例;企业发展成熟阶段,产品产销业务量稳定和持续增长,经营风险低,可适度增加债务资本比重,发挥财务杠杆效应;企业收缩阶段,产品市场占有率下降,经营风险逐步加大,应逐步降低债务资本比重。
6、经济环境的税务政策和货币政策
当所得税税率较高时,债务资本的抵税作用大,企业充分利用这种作用以提高企业价值;
当国家执行了紧缩的货币政策时,市场利率较高,企业债务资本成本增大。