方法二:带有技术含量的排除法
该折现率一定大于无风险投资收益率,即大于10%,AB可立即排除。
参见教材P25。
第一章 房地产投资与投资风险
第三节 房地产投资的风险
一、房地产投资风险的概念
(一)风险的定义
风险可以定义为未获得预期收益可能性的大小。
标准差是用以描述分散的各种可能收益与收益期望值偏离的程度。一般来说,标准差越小,各种可能收益的分布就越集中,投资风险也就越小。反之,标准差越大,各种可能收益的分布就越分散,风险就越大。(重要考点、难点)图1-1所示的A、B、C三项投资,C的风险最大,B次之,A最小。
<center>
还可用标准差与期望值之比来表示单位收益下的风险大小(标准差系数)。例如,物业1为写字楼项目,2002年末价值为1000万元,预计2003年末价值为1100万元的可能性为50%、为900万元的可能性为50%,则2003年该物业价值的标准差为100万元,标准差与期望值之比为10%;物业2为保龄球场项目,2002年末价值为1000万元,2003年末价值为1200万元的可能性是50%、为800万元的可能性为50%,则2003年该物业价值的标准差为200万元,标准差与期望值之比为20%。因此,可以推断物业2的单位收益投资风险大于物业1的单位收益投资风险。
解读:以物业1为准说明:E(NPV1)=1100×0.5 900×0.5=1000(万元)δ1=,。
当实际收益超出预期收益时,就称投资获取了风险收益;而实际收益低于预期收益时,就称投资发生了风险损失。后一种情况更为投资者所重视,尤其是在投资者通过债务融资进行投资的时候。较预期收益增加的部分通常被称为“风险报酬”。风险条件下决策时,决策者对客观情况不确定,但知道各事件发生的概率,因此可以使用决策树法或决策表法,用最大期望收益作为决策准则。