2020年房产估价师课件

第一章 房地产投资与投资风险

第四节 风险与投资组合

1.投资组合理论

项目 内容
主要论点 不要把鸡蛋放在一个篮子里
原理 在相同的宏观经济环境下，不同投资项目的收益及风险不同。把适当的项目组合起来，可以减小风险
目的 ·固定的预期收益率下风险最小
·在可接受风险水平下收益最大化
具体方法 ·地区分布
·时间分布
·项目类型分布
【重点难点】通过投资组合理论，可将个别风险因素减少甚至近于完全抵消，但系统风险无法规避。

【2015年真题】为把两个投资项目的组合风险降到最低，各投资项目间应有一个(　)。

A.负协方差

B.正协方差

C.正敏感度

D.负敏感度

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是投资组合理论。为把两个投资项目的组合风险降低到最低，前提条件是各投资项目间有一个负协方差。最理想的是一个绝对的负协方差，但这个条件很难达到。参见教材P24。

【2015年真题】下列房地产投资风险中，不能通过投资组合来分散、抵消的是(　)。

A.持有期风险

B.时间风险

C.周期风险

D.机会成本风险

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是投资组合理论。该题转换为，哪些是系统风险，哪些是个别风险。通过投资组合理论，可将个别风险因素减少甚至近于完全抵消，但系统风险无法规避。参见教材P25。

【2014年真题】房地产投资组合的目标之一，是在固定的预期收益率下使(　)。

A.投资利润最大

B.投资效率最高

C.投资成本最低

D.投资风险最小

『正确答案』D

『答案解析』本题考查的是投资组合理论。投资组合目标是寻找在一个固定的预期收益率下使风险最小，或是在一个预设可接受的风险水平下，使收益最大化的投资组合。参见教材P23。