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宋柏允

投商行一体化

宋柏允 / 独立宏观经济研究者、宏观经济解读专家

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课程大纲

【课程背景】

投资银行与商业银行,在全世界数百年金融历程中,分分合合,自20世纪70年代美国开始“资产证券化”以来,投行与商行逐渐融合至今,已经形成现代金融混业经营格局。

随着我国金融市场发展的逐步深化,稳定金融环境的需求日益提高,资产证券化作为双刃剑,善用之,则能够稳定金融、促进发展,不善用之,则酿成类似于美国次贷危机。资产证券化本没有错,在于运用之人。


【课程收益】

Ø 分析资产证券化的发展历程以及背后规律

Ø 解析房地产投资信托的业务流程以及机制

【课程特色】案例,深入浅出听得懂;科学,背后理论讲得明;实战,学之能用定方向;展望,以史为鉴看未来

【课程对象】相关需求者

【课程时间】1天


【课程大纲】

一、 当前的国际国内宏观经济形势是什么?

1、 当前的全国宏观经济形势

Ø 宏观经济分析的基本框架:总需求与总供给

Ø 需求旺盛的20世纪80年代末

Ø 需求不足的20世纪90年代末

Ø 供给侧改革带来的挑战与机会

Ø 热点问题背后的原因解析:医疗养老钱不够、放开二胎人不足、房价易涨不易跌

2、 情对当前国际经济环境的重要影响

Ø 国际贸易:海外订单受冲击

Ø 美国下一步动作:产业回归

Ø 国内经济:保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转

案例:A股市场3524家上市公司,五年来利润率情况分析、对比20世纪70年代美国经济滞胀情况


二、 投行与商行究竟在做什么?

1、 金融全牌照

Ø 七大牌照——银、保、信、券、金、期、基

Ø 银行:中国正在建立的“契约精神”才是发展的保障

案例:美第奇家族——**早的银行家、摩根银行百年历程

Ø 证券:准备好做推销员

案例:华尔街之狼的启示

Ø 信托与私募:如何重建信心

案例:穿透底层资产——借鉴P2P的教训,美国的P2P利用资产证券化活跃至今

Ø 以史为鉴——华尔街百年来的分业与混业

Ø 2017年底的资管新规,为什么给资产证券化留下“后门”?

Ø 企业融资成本的关键WACC

案例:刘易斯拉涅利的点子——资产证券化:ABS、CDO、CDS


三、 资产证券化的双重背景是什么?

1、 美国经验

Ø 20世纪70年代美国经济滞胀

Ø 刘易斯拉捏利的点子

2、 中国国情

Ø 当前中国经济环境


四、 什么是资产证券化?

1、 资产证券化的定义与界定

Ø 资产证券化的本质

Ø 资产证券化的分类

Ø 资产证券化的简史

2、 美国市场的发展

Ø 奠基:大萧条致使房地产受到冲击

Ø 繁荣:三次浪潮,历次之中房地产的身影

Ø 变革:次贷危机的反思

3、 中国市场的摸索

Ø 早期探索,走走停停

Ø 2013年破局之年


一、 资产证券化如何做?

1、 资产证券化和传统金融的区别

Ø 资产证券化和企业证券化

Ø 资产证券化的特点

2、 资产证券化的基本过程和参与主体

Ø 基本过程

Ø 参与主体

3、 资产证券化的利与弊

Ø 益处:解决企业融资难、盘活存量资产

Ø 风险:利益刺激,突破风控


二、 资产证券化还有哪些重点?

1、 相关的法律法规

Ø 中国的法律法规

Ø 美国的法律法规

2、 会计处理对比

Ø USGAAP准则

Ø IFRS准则

3、 资产证券化的现金流建模

Ø 现金流建模的准备

Ø 现金流常用模型


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