【“企业资本结构决策与管理”相关知识点】

1.EBIT－EPS（或ROE）分析法

2.资本成本比较分析法

3.资本结构调整的管理框架

【重点精讲】：企业资本结构决策与管理

（二）资本成本比较分析法

通常情况下，企业将公司价值最高、资本成本最低时的资本结构视为“最佳”资本结构。由此，企业管理者可通过不同资本结构下的公司价值总额、加权平均资本成本等的比较，来判断公司最佳资本安排。

1.企业价值计算

公司的市场价值V等于股票的市场价值S加上长期债务的价值B，即：

V＝S＋B

为了计算方便，设长期债务（长期借款和长期债券）的现值等于其面值；股票的现值则等于其未来的净收益按照股东要求的报酬率贴现。

假设企业的经营利润永续，股东要求的回报率（权益资本成本）不变，则股票的市场价值为：

其中：Ke＝RF＋β（Rm－RF）

2.加权平均资本成本的计算

加权平均资本成本＝税前债务资本成本×（1－税率）×债务资本比重＋权益资本成本×权益资本比重