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高级会计师备考:很好资本预算

发布时间:2016-04-23 来源:中华会计网校 发布人:tusya

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高级会计师培训频道提供:本篇为高会考试《高级会计实务》第二章“企业投资、融资决策与集团资金管理”第一节重点精讲:投资决策,本节内容主要介绍最佳资本预算。

【“最佳资本预算”相关知识点】

1.投资机会表

2.边际资本成本表

3.资本限额

4.最佳资本预算

【重点精讲】:最佳资本预算

在确定最佳资本预算时我们需要先了解两个概念:投资机会表和边际成本表。

(一)投资机会表

投资机会表(Investment Opportunity Set,lOS)按公司潜在投资项目(投资机会)的内部报酬率进行降序排列,并在表中标示每个项目相对应的资本需要量。

(二)边际资本成本表

边际资本成本(MCC)指每增加一个单位资本而需增加的资本成本。边际资本成本也是按加权平均法计算的,是追加筹资时所使用的加权平均成本。

(三)资本限额(capital rationing)

企业在某个年度进行投资的资本限额,并不一定等于上述的资本预算的最高限额。原因如下:

1.股东大会未审批通过;

2.管理层认为金融市场条件不利,既不愿意借债,也不愿意发行股票;

3.公司缺少有能力的管理人员来实施新项目;等等。

所谓最佳的资本预算,就是通过项目的投资组合的选择,使所选项目的投资组合的NPV最大,从而最大化企业的价值。

(四)最佳资本预算

最佳资本预算被定义为能够保证公司价值最大化的项目组合。公司财务理论认为所有能产生正净现值的独立项目都应该接受,同时产生最高净现值的互斥项目也都应该被接受。因此,最佳资本预算由项目组合构成。

在实际业务当中,有两个重要事项:(1)资本成本随着资本预算的规模增加而上升,在评估项目时确定恰当的折现率(WACC)比较困难。(2)有时公司会设置资本预算的上限,通常叫做资本限额。

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