平均资本成本的计算

平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择问题，即各项个别资本按什么权数来确定资本比重。通常，可供选择的价值形式有账面价值、市场价值、目标价值等。

1.账面价值权数

即以各项个别资本的会计报表账面价值为基础来计算资本权数，确定各类资本占总资本的比重。其优点是资料容易取得，可以直接从资产负债表中得到，而且计算结果比较稳定。其缺点是，当债券和股票的市价与账面价值差距较大时，导致按账面价值计算出来的资本成本不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构。

2.市场价值权数

以各项个别的现行市价为基础来计算资本权数，确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。但现行市价处于经常变动之中，不容易取得，且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用于未来的筹资决策。

3.目标价值权数

以各项个别资本预计的未来价值为基础来确定资本权数，确定各类资本占总资本的比重。优点能体现决策的相关性，能选择未来的市场价值，也可以选择未来的账面价值。缺点是目标价值的确定难免具有主观性。

总之，目标价值权数是主观愿望和预期的表现，依赖于财务经理的价值判断和职业经验。

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