正保会计网校高会频道提供：本篇为2016年高会考试《高级会计实务》第七章：“企业并购”高频考点相关练习题：企业并购价值评估。
案例分析题
A公司是东北的一家制药企业，为了扩大业务范围，A公司计划并购B公司，B公司是江苏的一家电子企业。聘请专业评估机构对B公司的价值进行评估，预计2013年B公司的利润总额为500万元，其中：利息费用为50万元，非经常性收益为10万元。所得税税率为25%。相比较2012年，流动资产增加200万元，流动负债增加120万元。2013年B公司在固定资产、无形资产、长期待摊费用及其他资产上的新增支出为155万元。2013年计提的折旧与摊销为30万元，2013年末折旧与摊销的累计数为120万元。B公司的加权平均资本成本为10%，预计自由现金流量2016年为500万元，2016年为550万元，2016年为600万元，从2017年开始长期按照5%的增长率增长。
要求：
（1）预测2013年B公司的自由现金流量；
（2）计算B公司在2013年年初的价值；
（3）回答这项并购属于横向并购、纵向并购和混合并购中的哪一种，并说明理由。
【答案与解析】
（1）2013年B公司的税后净营业利润＝（500＋50－10）×（1－25%）＝405（万元）
营运资金增加＝流动资产增加－流动负债增加＝200－120＝80（万元）
自由现金流量＝405＋30－155－80＝200（万元）
（2）B公司在2013年年初的价值
＝200×（P/F，10%，1）＋500×（P/F，10%，2）＋550×（P/F，10%，3）＋600×（P/F，10%，4）＋600×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，4）
＝200×0.9091＋500×0.8264＋550×0.7513＋600×0.6830＋600×（1＋5%）/（10%－5%）×0.6830
＝10023.84（万元）
（3）属于混合并购。
理由：混合并购是指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购。
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