正保会计网校高会频道提供：本篇为2016年高会考试《高级会计实务》第二章：“企业投资、融资决策与集团资金管理”高频考点相关练习题：投资决策方法的特殊应用。
案例分析题
F公司为一家上市公司，该公司2016年有一项固定资产投资计划（资本成本为9%），拟定了两个方案：
甲方案的现金流量如下表：
甲方案012345
现金流量合计-7029.1228.3227.5226.7247.92
乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入， 项目寿命期为6年，净现值为75万元。
要求：（1）计算甲方案的净现值。
（2）如果甲乙方案为互斥方案，请问可以选择哪种方法进行方案选优。
（3）请具体计算各个方案的约当年金，选择哪个方案更优。
（4）简述约当年金法的两个假设。
0 1 2 3 4 5
现金流量合计 -70 29.12 28.32 27.52 26.72 47.92
折现系数（9%）1 0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499
现值 -70 26.71 23.84 21.25 18.93 31.14
净现值 51.87
【答案与解析】
（1）编制甲方案的净现值
0 1 2 3 4 5
现金流量合计 -70 29.12 28.32 27.52 26.72 47.92
折现系数（9%）1 0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499
现值 -70 26.71 23.84 21.25 18.93 31.14
净现值 51.87
（2）因为两个方案寿命周期不同，因此，可以选择重置现金流法和约当年金法。
因为本题中没有给出乙方案的各年的现金流量，我们可以选择约当年金法。
（3）甲方案的约当年金=51.87/3.8897=13.34
乙方案的约当年金=75/4.4859=16.72
由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。
（4）该方法基于两个假设：①资本成本率既定；②项目可以无限重置。
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