第四章　行业分析

知识点九：行业生命周期分析

生命周期的四个阶段：幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。

（一）幼稚期

行业形成的方式有三种：分化、衍生、新生长。

特点是高风险，低收益。在幼稚期后期，随着行业生产技术的成熟、生产成本的降低和市场需求的扩大，新行业便逐步由高风险、低收益的幼稚期迈入高风险、高收益的成长期。

（二）成长期

行业的成长实际上就是行业的扩大再生产。

判断行业成长能力的6个方面：

1.需求弹性；

2.生产技术；

3.产业关联度；

4.市场容量与潜力；

5.行业在空间的转移活动；

6.产业组织变化活动。

特点是高风险、高收益。

（三）成熟期

成熟期的标志：技术上的成熟，产品上的成熟、生产工艺的成熟、产业组织的成熟。行业成熟首先表现为技术上的成熟，即行业内企业普遍采用的是适用的且至少有一定先进性、稳定性的技术。其次表现为产品的成熟。产品的成熟是行业成熟的标志。

成熟期的特点（3点）：

1.企业规模空前，企业地位显赫，产品普及程度高；

2.行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和，买方市场出现。

3.构成支柱产业地位，其生产要素份额、产值、利税份额在国民经济中占有一席之地。

厂商之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后服务等。

（四）衰退期

行业衰退分为自然衰退和偶然衰退。自然衰退是一种自然状态下到来的衰退；偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延后发生的衰退。

证券分析师判断某行业的阶段时，应考察的七个方面：行业规模、产出增长率、利润率水平、技术进步和技术成熟程度、开工率、从业人员的职业化水平和工资福利收入水平、资本进退。

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