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2015年注会《财管》复习资料:政府债券期限的选择

发布时间:2016-09-22 来源:会计网校 发布人:march

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知识点:政府债券期限的选择

选择
原因
通常认为,在计算公司资本成本时选择长期政府债券比较适宜。
(最常见的做法是选用10年期的政府债券利率作为无风险利率的代表,也有人主张使用更长时间的政府债券利率)
(1)普通股是长期的有价证券。
从理论上分析,期限的选择应当与被讨论的现金流期限匹配。普通股的现金流是永续的,很难找到永续债券。这涉及到实务中的信息可得性。政府长期债券期限长,比较接近普通股的现金流。
(2)资本预算涉及的时间长。
计算资本成本的目的主要是作为长期投资的折现率。长期政府债券的期限和投资项目现金流持续时间能较好地配合。
(3)长期政府债券的利率波动较小

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