【考点7】企业增长管理
1.内部增长率
内部增长率是指公司在没有任何“对外”融资(包括负债和权益融资)情况下的预期最大增长率，即公司完全依靠内部留存融资所能产生的最高增长极限
假设负债融资为零。
外部融资需求=(A×So ×g)一[P× So ×(1 g)×(1-d)]=0
则变换后可得：内部增长率
=
将上式的分子、分母同乘销售收人，并同除资产总额即可得到求内部增长率的另一个常用公式，即：
内部增长率=
式中：ROA为公司总资产报酬率(即税后净利/总资产)
2.可持续增长率
可持续增长率是指企业在维持某一目标或最佳债务/权益比率前提下，不对外发行新股等权益融资时的最高增长率。可持续增长率的计算公式可通过如下步骤进行推导：
(1)销售增长带来新增的内部留存融资额= So(1 g)×P×(1-d)。
(2)为维持目标资本结构，需要新增的负债融资额=So ×(1 g)×P×(1-d)×D/E
在不考虑新股发行或新增权益融资下，上述两项资本来源应等于销售增长对资产的增量需求(资产占销售百分比×增量销售=A×So ×g)
资产增加额=负债增加额 留存收益增加额
由此得到：
【重点提示】必须熟练掌握以下公式
销售净利率、总资产报酬率(总资产净利率)总资产周转率、资产负债率、产权比率、权益乘数、股利支付率、收益留存率。
产权比率=负债/所有者权益=D/E
权益乘数=资产/所有权益=(1 D/E)=1 产权比率=1/(1-资产负债率)
收益留存率 股利支付率=1
总资产报酬率=销售净利率×总资产周转次数
净资产收益率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数
3.融资规划、企业可持续增长与增长管理策略
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