资料一：地处中原某省的A公司是一家具有40年历史、以尿素为核心产品的企业。2008年公司完成改制，2008年底成功上市。
2012年底，A公司的生产能力为年产合成氨35万吨、尿素120万吨，已成为省内最大的尿素生产企业，在全国具有一定的规模优势。目前公司的生产均在X市。
由于A公司改制比较彻底，历史遗留问题得到了一次性妥善处理，企业包袱很轻。企业改制后，不断加强成本控制，无论在投资方面还是在生产方面均建立起有效的成本控制体系。目前，A公司的成本控制水平在省内排名第一，在全行业排名第5。
A公司产品深入人心，具有一定的品牌影响力。尽管其销售价格比同类产品略高，但消费者比较认可，产品始终供不应求。公司在区域市场形成了较为健全的销售网络和经销商评价控制体系。由于销售行规是先付款后提货，因此企业基本不存在应收账款。
尿素是最主要的氮肥之一，专家预测未来30年没有替代品。2005年起尿素价格持续上涨，全国尿素产能急剧扩大。2006年全国产能3600万吨，2008年达到4900万吨，2010年约为5400万吨，而2010年的需求量约为4600万吨，国内氮肥市场已经供大于求。尽管近几年国内氮肥需求量增加较快，但从长期趋势来看，国内氮肥需求的长期增长率仅有1.5%－2%，需求增长缓慢，同时，国家限制化肥产品出口的政策又使企业产品外销受到制约。
为加大支农力度，国家出台了许多扶持化肥行业的政策，如电力价格优惠0.2元/度，铁路运输价格较低，无增值税等。
从市场看，山东、河南、河北、安徽、江苏、湖北6省尿素使用量占全国5成以上，东北市场的需求量也很大。由于尿素单价不高而无法承受长距离运输的成本，因此，一个尿素生产厂不可能覆盖太大的市场区域。
国内尿素企业大约五六百家，绝大多数是中小企业，不具有竞争力，其中至少30%处于亏损状态。目前国际化肥巨头已开始在中国进行产业布局，国内部分企业也开始参与化肥企业的产业整合。
A公司经过对企业内外环境的分析，董事会决定通过兼并收购方式扩大尿素的产能，以获得企业持续发展的能力。
资料二：东北的一家企业——D公司为A公司初步拟定的一家收购对象，预计收购之后，经过两年的停产改造，每年可产生自由现金流量600万元，并能保持4%的速度增长。经有关专业人员测算，适用于该项目的资本成本率为10%。
资料三：A公司董事会另外考虑吸收合并一家同类型公司B，以迅速实现规模扩张。以下是两个公司合并前的年度财务资料（金额单位：万元）
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项目 |
A公司 |
B公司 |
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净利润 |
21000万元 |
6000万元 |
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普通股数 |
7000万股 |
5000万股 |
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股东权益 |
35000万元 |
20000万元 |
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市盈率 |
20倍 |
15倍 |
两公司的股票面值都是每股1元。如果合并成功，估计并购后的新A公司每年的费用将因规模效益而减少1000万元，公司所得税税率均为25%。A公司打算以增发新股的办法以1股换5股B公司的股票完成合并
要求：
1.根据资料一，作为高级会计师你是否赞同A公司董事会决定通过收购兼并方式扩大产能的决策？简要说明理由；
2.根据资料二，计算D公司并购后的企业价值；
3. 根据资料三，计算A.B公司的每股收益、每股市价和市净率；
4. 根据资料三，计算合并成功后新的A公司的每股收益,假定合并成功后新的A公司的市盈率保持不变计算其每股市价。
【答案】
1.赞同。
理由：（1）市场已经供过于求，且长期增长率低，不适宜于新建生产线；（2）市场上有大量中小型企业，且处于亏损状态，并购的选择余地大；（3）并购有利于实现公司的市场布局战略，从而走出本省，面向全国。
2.企业价值＝【600/（10%－4%）】×（P/F,10%，2）＝8264（万元）
3.A.B公司的每股收益、每股净资产、每股市价和市净率：
原A公司每股收益=21000/7000=3元
原A公司的每股市价=3×20=60元
原A公司的每股净资产=35000/7000=5元
原A公司的市净率=60/5=12
B公司的每股收益=6000/5000=1.2元
B公司的每股市价=1.2×15=18元
B公司的每股净资产=20000/5000=4元
B公司的市净率=18/4=4.5
4.每股收益计算：
新的A公司净利润=21000 6000 1000×（1-25%）=27750万元
新的A公司股份总数=7000 5000/5=8000万股
新的A公司每股收益=27750/8000=3.47元
新的A公司每股市价=3.47×20=69.4元。
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